• 嗨财网提醒您:投资有风险,理财需谨慎!

【管理一只基金10年是什么体验?上投摩根投资总监杜猛:权益投资就是要投时代优秀的行业和公司】理财资讯-嗨财网

管理一只基金10年是什么体验?上投摩根投资总监杜猛:权益投资就是要投时代优秀的行业和公司财联社(上海,记者 韩理)讯,从2011年年7月13日成立至今,上投摩根投资总监杜猛管理上投摩根新兴动力已经有十年时间了。Wind数据显示,截至8月4日,上投摩根新兴动力的收益率达到654.7%。近日,财联社对话了这位投资老将。作为一个深耕投资多年的基金经理,杜猛也是穿越了几轮牛熊,在被问及在投资上的独门秘籍时,他表示:“投资理念其实没有太大变化。我们的长期的超额收益主要来自于优秀的公司。投资是长期的行为,其跨度可能是一...

【管理一只基金10年是什么体验?上投摩根投资总监杜猛:权益投资就是要投时代优秀的行业和公司】理财资讯-嗨财网

管理一只基金10年是什么体验?上投摩根投资总监杜猛:权益投资就是要投时代优秀的行业和公司

财联社(上海,记者 韩理)讯,从2011年年7月13日成立至今,上投摩根投资总监杜猛管理上投摩根新兴动力已经有十年时间了。Wind数据显示,截至8月4日,上投摩根新兴动力的收益率达到654.7%。

近日,财联社对话了这位投资老将。作为一个深耕投资多年的基金经理,杜猛也是穿越了几轮牛熊,在被问及在投资上的独门秘籍时,他表示:“投资理念其实没有太大变化。我们的长期的超额收益主要来自于优秀的公司。投资是长期的行为,其跨度可能是一年、三年、五年甚至更长时间。坚守长期价值,把眼光放得长远一些,才能分享到A股发展的更多红利。”

而在回顾十年来资本市场的变化时,他感慨道,这十年变化是蛮大的。“我们很明显感觉到发展的变化是在2018年。在那之前,大家很多时候都处于焦虑的状态,大涨大跌经常发生。2019年以来,A股已经从交易型市场向配置型市场转变,越来越多的资金开始把A股资产当作长期资产来配置。未来五到十年,权益市场或将成为国内最有吸引力的大类资产之一。”

“市场的变化意味着交易性的投机越来越少,更注重投资的长期配置。对于投资来讲,就会更加关注基本面,投资的公司越来越重要,而不是去判断市场的风格。”杜猛强调。

财联社整理了杜猛部分投资“金句”:

权益投资更多的还是投资这个时代优秀的行业和上市公司。

策略选择上,如果最终不能落实到公司层面,那么所有策略都是就是空谈。

优秀的公司都有一个共同的特质,就是专注。我们调研过大量优秀的公司,他们的共同点是专注于自己擅长的事情,不断提升自己的市占率,扩产增收,一直坚持做这一件事。

权益投资实际上投资的是未来。如果一家企业想要获得更高的估值,那就必须用成长来证明自己。

科技行业是未来的一个主要赛道,尤其是硬科技赛道。我们觉得发展科技、发展高端制造更符合社会和经济发展的需要。

投资港股,不是因为香港市场被低估了,然后去买它们,而是因为香港有许多优质的投资标的可以作为A股投资的补充。

任何一个投资人都要保持学习,保持年轻的心态。

以下是财联社与杜猛的部分采访实录:

今年更看重估值与业绩增长相匹配

财联社:今年投资环境和过往两年比较你看看有什么不同?

杜猛:过去两年我总结是全社会对权益市场的一种重新定价,过去A股基本上是作为一个交易的对象,尤其2018年以前,行情来了,大家就参与进来,行情弱了,大家就走了。

但是从2019年开始,市场开始出现转向和变化。2019年以后,全社会对A股市场的配置,是把它作为一个重要和长期的资产来进行配置。在这个过程中,可以看到过去两年几乎所有的核心资产都涨得不错。

今年这种情况可能会结束,开始进入到注重估值和业绩增长相匹配的阶段。后续能获得更多的业绩扩张空间的公司会更受青睐。一些传统的领域可能不太好,但在一些景气度高的赛道,长期看还是有更多的增长空间。

所以我们觉得在当前阶段往后看的话,更重要的看到未来谁能够在一个相对高度上还能继续增长。核心资产大部分估值都是偏高的,如果想要让估值合理化,就必须要用成长来证明自己。如果不能用成长来证明自己,有些公司可能就会出现下行。

这是今年投资上面需要注意的一个主要的变化。

财联社:因为近期新能源、光伏长势也都非常好,新能源下半年的逻辑还能持续吗?除了新能源,你有没有比较看好的其他赛道?

杜猛:从行业来说,还是看好消费、医药、科技,这是一个长期看好的方向,但这个大行业里面估值偏贵的公司也存在,重点是成长要跟估值相匹配。

电动车这个行业,是我们非常看好的,这个我们很早之前就提到了。新能源车板块今年到现在涨幅很惊人,但我们仍然看好这个行业。同时,我们不认为新能源是主题投资,这个行业有非常好的公司,有些公司估值虽然比较贵,但增长率也非常的高,而且这些公司在各个环节上都非常具备竞争力,遥遥领先于竞争对手。

中国的新兴产业里面很难找到这样一个优秀的行业,光伏也是,但不是说只看一年。下半年的走势,我觉得也很难去判断。市场的走势或者产业上出现一些技术性的数据变化,都有可能影响板块走势,但是短期有所下调也并不影响我们3-5年长期布局的观点。

科技行业是未来的一个主要赛道,尤其是硬科技赛道。我们觉得发展科技、发展高端制造更符合社会和经济发展的需要。相关产业包括新能源、互联网、半导体、华为产业链等,是未来三年我们关注的重点。此外,我们也看好消费和医药。

财联社:对于周期股您怎么看,投资中有没有相对看好的周期板块?

杜猛:可以看到一个现象,就是周期股在过去5年,股票的贝塔和振幅越来越收敛。很多周期品价格上涨,但相应股票涨幅越来越小。站在长期投资的角度,如果是纯周期,不能贡献长期的产量增长,未来波动区间会不断的收敛。

我们现在关注的一些周期股,虽然是在周期行业或者叫传统行业,但是这些公司在不断扩张自己的产能,提升自己的核心竞争力,或者不断创新拓展业务,这些公司是我们觉得可以去投资的资产。

投资港股是看中稀缺性标的

财联社:还有您怎么看港股投资?和A股投资的关注点是不是有不同?

杜猛: 港股的投资确实比较难,历史数据也显示,港股是很难获得较强的超额收益的市场。一方面因为它是一个离岸市场,没有本地资金;另一方面,港股还受到很多因素的影响,从这个方面来看,港股市场的资金面既没有A股好,也没有美股好。但是港股的好处是,对基本面的反应是比较直接的。

港股对国内投资非常重要的作用在于它对A股有很好的补充。比如,好的互联网公司几乎都选择在香港上市,一些很好的消费企业,还有一些比较好的生物医药公司,都是我们可以去投资的好选择。

因此,我们在港股投资的主要关注点在于那些A股不具备的标的,来把我们整个投资链条规范地补足。我们觉得投资港股,不是因为香港市场被低估了,然后去买它们,这个不应该是投资港股的主要问题,而是因为港股有什么东西对我们有吸引力,具体来看就是那些稀缺的标的。

港股下半年的市场机会,我个人认为应该有,虽然短期政策使得市场情绪承压,但从长期看,港股中代表性的互联网行业仍有很强的成长弹性,我们对互联网产业未来是有信心的。

预计下半年A股不会出现整体的系统性风险

财联社:全球环境存在不确定性,未来的主要风险点会是在哪些?

杜猛:对流动性收紧的担忧一直是最受关注的问题之一。但从国内来看,我们刚刚经历全面降准,因此国内流动性还处于相对宽松的环境。从海外角度来看,基于目前全球宏观经济现状,我们认为短期各国央行采取收紧流动性的行动将相对谨慎。通胀方面,我们并未观察到PPI向CPI传导,同时近期农产品(000061,股吧)价格表现对冲了工业品价格上涨的风险。

所以我觉得整体市场,尤其是A股市场,下半年整体市场的风险预计是没有的。

所谓的核心资产现在创新高,但市场上仍有大量的股票,估值是落在历史上估值的中位数以下。而且今年企业整体的盈利可能比市场预测要好很多的,我们认为今年本身好的增长能够解决问题,顶多是市场结构分化的问题。

今年主要的风险来自于你买错了股票,而不是在于投资的市场。去年你只要买龙头公司就可能有不错的收益,而今年如果无脑买龙头公司就可能不太适合。

权益投资更多的还是投资这个时代优秀的行业和上市公司

财联社:上投摩根新兴动力已经10年了,经历多轮的牛熊市,你的投资理念和选股有没有什么进化或者什么变化?

杜猛:从业这么多年,我感觉在投资理念上有所坚持、同时也有所突破。我始终认为,权益投资更多的还是投资这个时代优秀的行业和上市公司。而在策略选择上,如果最终不能落实到公司层面,那么所有策略都是就是空谈。

我的投资组合超额收益的创造来自于持有优质的上市公司,顺应时代的发展,寻找景气行业中的优质企业,通过业绩的持续增长为组合贡献超额收益,这是我始终坚持的。

从过去10年的经验来看,我的这些主要收益,确实来自于这些优质的上市公司不断增长的业绩。未来还是希望能够挑到能够长期持有的资产,能长期稳定的为持有人赚钱,在做投资的时候,也希望至少看到未来三年所投资的行业有什么样一个状态。

此外,保持开放的心态,坚持不断地学习新事物,这也是我认为一个合格的投资人必须具备的。

最后,如果说有什么变化的话,和以前相比,我现在组合中单一资产的集中度降低了。我希望能够把行业集中度控制在一个适度范围之内,这样组合的波动也会下降。降低组合波动率的同时努力增厚超额收益,这样投资者的持有感受也会变好。简单来说,我现在更愿意去做一些长期的事情,而不是短期投资。


和讯网违法和不良信息/涉未成年人有害信息举报电话:010-85650899 传真:010-85650844 邮箱:yhts@staff.hexun.com
所载文章、数据仅供参考,投资有风险,选择需谨慎。

文章发布时间与标签:

发布时间:2021-08-05 19:30:54
标签: | 公司 | 行业 | 时代 | 投资 | 管理 | 体验 | 基金 | 权益 | 一只 | 总监 | 优秀 | 摩根 | 杜猛 |

推荐的理财知识: